涨盈配 哪吒汽车崩塌前夜

文丨李丹 胡苗

编辑丨胡苗

2024 年 11 月底的一个工作日，某东部城市公安局 110 接警中心接到了一通电话。

"喂，110 吗，我举报哪吒汽车的 xxx 贪污腐败。"报警者带着压制不住的怒意："我能提供所有账目。"

一名目睹现场的知情人士透露，这通报警发生在哪吒汽车办公区的一间会议室里，参会者除了哪吒汽车时任 CEO 张勇，还有哪吒汽车当时的多位高管。

过程中，张勇始终试图阻止报警，语气从劝导逐渐升级为愤怒的呵斥，"快挂电话，神经病！"

电话挂了。但那间会议室里的纷争才刚刚开始。

这是哪吒汽车资金链危机后，内部召开的一场会议。主持会议的，是时任 CEO 张勇。而被报警电话举报的，除了不在场的董事长方运舟，还有张勇本人。

一家明星公司在坠落边缘的动荡方式有很多种。但很少有哪一家，会把高管内部会开成一个互相威胁、报警举报、最后草草收场的"闹剧"。而这正是哪吒汽车在资金链断裂前后，内部动荡最激烈的缩影。

这家 2014 年创立的车企，曾在 2022 年交付新车超 15 万台，成为当年的造车新势力冠军。但仅仅两年后—— 2024 年起，哪吒汽车三地生产线停产或停止生产整车、员工欠薪、供应商欠款无力偿还。

2026 年 4 月 21 日晚，央视《焦点访谈》播出专题节目《招商，还是招 "伤"？》，再次把哪吒汽车推进公众视野。节目里，镜头扫过哪吒位于宜春 600 余亩的工厂，已经人去楼空。生产线早就停摆，落了一层灰。

从销冠到破产重整，哪吒的坠落不是某个单一原因能说清的。外部竞争日益残酷，产品战略几度出错，组织管理长期混乱——多重因素共同把它推向了今天的境地。

根据我们获得的多份内部资料、接近高管的信源，在这个坠落的过程中，有一些细节至今未被完整讲述。它们指向同一个方向：在哪吒命悬一线的那段时间里，它所面临的最大敌人，或许并不完全是市场，而是一群被困在同一口锅里、却各怀心思的人。

"大家都在一个锅里吃饭，窝里斗就死定了"

那通报警电话打出去的时间，是 2024 年 11 月底。报警的人，同样是哪吒高层。

据完整了解这场会议的知情人士介绍，会议目的原本是试图理清一些账目、盘点部分公司业务并交接。但会议进行了不到半小时，这些在商场上摸爬滚打多年的精英们，就目睹了上述"荒诞"情景。

在走进这间会议室之前，哪吒的坠落已经持续了整整一年。

2024 年春节过后，就有哪吒员工发文称，张勇承诺节后第一周发放的年终奖未到账。随后张勇回应，由于需审核确认流程，年终奖会在 3 月份完成发放。那篇回应的结尾颇具黑色幽默："可能公司少部分员工不习惯过苦日子吧，看来有必要把寒气传递到每一个人了。"

这句话像一记预告。到 2024 年 10 月，寒气不仅传到了每一个人，而且冻结了整个公司。

这时的哪吒已经陷入欠薪风波，还不上供应商欠款。其在浙江桐乡的工厂基本处于停摆状态，广西南宁、江西宜春两地工厂也已停止生产整车。整车无法交付，车主等待时间过长纷纷取消订单，销售端的回款几近断绝。哪吒的一些股东甚至是 10 月初看到员工在脉脉上的爆料，才得知哪吒已经如此危险，也对管理层有许多怀疑。

也因此，部分股东和管理层之间的信任，在走进这间会议室之前就接近支离破碎。

●  图源：《大空头》

一位知情人士称，在主持这场会议之前，张勇已经很久没来公司。此前，股东和 LP 们不断给张勇打电话，问他为什么不干了？猜测他是不是和方运舟有矛盾？甚至有些人的态度很差，措辞很难听。

面对投资人、股东的压力和捉襟见肘的现金流，哪吒开始内部自查。一份资料显示，或有高管存在利用职权牟取私利的行为，但"与一般的侵占、收取贿赂等不同，极具隐蔽性和迷惑性。"

会议一开始，张勇提出了评判标准：不能侵犯股东、公司和团队利益。知情人士称，张勇认为，在这些条件之外，其他都不是事。

他毫不掩饰自己来开会的不情愿。张勇说："如果不是因为这个破事，我不会来公司了。"

在那一年里，张勇受到的质疑越来越多。此前的 2021 年至 2023 年，哪吒汽车母公司合众新能源累计净亏损 183 亿元。2023 年，哪吒汽车的销量同比下滑 16.16%，毛利率为 -14.9%，经营现金流为负 43.5 亿元。

会议进行不久，有人念出一位在场高管名下的一系列关联公司。这些公司名字大多带着"哪吒"字样，有一些是持股平台，有一些是境外基金，还有一些甚至说不清具体是用来做什么的。

念出公司名字的人提出要求，希望对方提供注册资本金流水、说明部分情况时，那位高管瞬间爆发，于是便出现了开头"报警"的那一幕。

挂掉电话后，场面仍在失控，该高层员工在会上情绪激动，指责其他同事"不干净"。

场面一度沦为互相揭短。张勇一边试图阻止事态进一步失控，"大家都在一个锅里吃饭呢"；一边又无差别地各打五十大板，指责调查流水的员工，"你有什么权力查人家？"

知情人士描述的一个细节令人印象深刻。当梳理到某高层名下有两家香港公司时，该高层称并不知情，猜测可能是重名。有人提出确实写着对方的名字，建议该高层上网查一下。这时，他突然反问："上网查要花 50 块钱，凭什么要我付？"

会议室短暂沉默。张勇开了口："没事，我来花钱。"

会议进行了将近一个小时，虽然将存疑的资产和资金流向逐条梳理，但当涉及可能违法的话题，总是不了了之。

张勇最终为整场会议盖棺定论：自己窝里斗起来了，那就死定了。这个事大的基调是和平分手。"最后就差了一两千万又能怎么的？"

他给出最终结论，没有发现违背前面说的侵犯股东、公司和团队利益的事，一些问题属于内部分配问题。

这场会议以互相威胁、举报开始，最后以"没有问题"收尾。

"方董不知道"

时间回到这场会议召开的前一个月。

方运舟正在香港路演。这一天是他为哪吒找钱的无数个日子里的某一个，并没有什么特别。直到手机屏幕弹出一条新闻：哪吒发不出工资了。

那天是公司成立十周年前后，他立即赶回，同时也联系了张勇——这位他亲手请来、全权托付了四年多的 CEO，希望他一起回来想办法。

张勇的建议是找律师做清算。

据接近方运舟的人士转述，方运舟说起上述这段经历是在 2024 年 12 月 3 日晚上，他将所有可能陪他二次创业的管理者组织在一起开会。会议从晚八点一直开到凌晨两点，他当着满屋子人的面哭了。

"我没想到勇总是这个想法。十年创业，公司如同我的孩子一样。他现在说不要了，我做不到。"

这是一位创始人迟来的震惊。但这种震惊本身，就是一个需要被审视的问题：一家公司的董事长，怎么会在公司濒死之际，才第一次真正认清自己 CEO 的态度？

要理解这种震惊背后的问题，需要回到方运舟和张勇合作的基本模式。

2018 年，方运舟邀请张勇加入哪吒任 CEO 时，合众已成立 4 年。方运舟是典型的技术型创始人，希望可以退居幕后，精力放在研发上。曾有员工说，方董（方运舟）的普通话不好，跟别人沟通，可能对方都听不太懂方董的意思。他更适合做幕后工作，不适合做营销。

张勇在北汽、奇瑞有二十多年销售经验，擅长营销，而这正是方运舟的短板。为了招揽张勇，方运舟开出了数倍于张勇前东家的薪酬，根据招股书显示，2021 年到 2023 年张勇的薪酬分别是 1166.3 万元、2363.5 万元、3099.4 万元。同时也给予了充分的信任，将经营管理全权放权给张勇。

职业经理人总会被投资人质疑与公司绑定得不够深，奋斗动力不足。某种程度上，后来发生的事印证了投资人这样的担忧。

这种放权出现在很多地方。当哪吒陷入资金链断裂危机，内部进行审查之时，一项项费用明细被扒出，而接近方运舟人士说：很多事，方董不知道。

公司曾有一笔 2000 万美金的理财产品，资金链危机后，方运舟派人去香港想把钱接回来，才知道当初签的协议是不可赎回的。但据接近方运舟人士称，经办人向方运舟汇报时明明说过"可以赎回"。

哪吒的一位高层曾以哪吒的名义对外募集资金，成立基金，前后筹得超 20 亿元。但当公司试图厘清这笔钱背后的法律关系时，却发现没人能说清楚这些钱来自哪些 LP。若募集资金的人离职，方运舟连其中一些 LP 的联系方式都没有。

还有一批报销费用被从 OA 审批记录里翻出：爱马仕购物发票被记为投资人招待费用报销；购买芬迪包袋的发票，被记为差旅、招待费用报销；2700 元一次的天价停车费出现了不止一次 ......

资金链出现问题后，哪吒汽车内部很快分化成两个阵营，一批人想要尽力救哪吒，另一批人则希望尽快退出。离职潮从 2024 年 11 月起蔓延：助理总裁刘业鹏、产品中心助理总经理李鹏相继离开；12 月中旬起，俞松耀、张祺等研发高管，以及 CTO 戴大力也陆续退出。上述报警的高管也在这一时期递交了辞呈。

●  图源：《国家破产之日》

方运舟至少做了两件事。一件是继续找钱，另一件，是把那些他认为可以陪他二次创业的高管叫到一起开会。

据接近方运舟人士转述，在会上，方运舟听到了不少管理者对张勇的不满。

一位老部下说，他曾经因为张勇"心凉想走"；一位管理人员回忆直营店的无序扩张和关闭："我当时就说肯定亏钱，他不听"；还有人对产品定义表达了积压已久的意见："不应该是老板要什么车我们生产什么车，应该是用户想买什么车我们生产什么车。"

会上，方运舟说投资人给钱的前提是，第一，2025 年的收入需达到 135~150 亿的目标，且现金流转正，其次，2026 年上市。在这个大目标下，各个部门认领 KPI。有生产部门的员工称，目标是毛利润转正，那跟我生产没关系。销售部门的人反驳他，要盈利生产就要控制好成本。两人险些吵起来。

有员工看到这样的场景，自嘲说，不是二次创业吗？怎么第一次拉通？

一位内部人士称，早在对外宣布消息前一个月，董事会就准备罢免张勇，但受到了一定阻力，"有人可能觉得这时候辞掉他，他就不负责任了，不能让他走。"

12 月 6 日，哪吒汽车对外公告，张勇卸任 CEO，转为公司顾问。哪吒汽车创始人、董事长方运舟兼任公司 CEO，他同日发表内部信，坦言公司发展遭遇"短期震荡"。

而这时的哪吒汽车，已经不是换掉一位 CEO，就能调转船头的了。

没能等到的救命钱

张勇卸任哪吒汽车 CEO 之后，开始从公共视野中一点一点消失。

2025 年初，张勇被爆人在英国。张勇据传在朋友圈有过一次回应，说自己"至今仍担任哪吒汽车顾问，为公司四处奔波融资"。

但从那时起至今，再没有见到他任何新的公开动向。之后关于他的消息，基本来自法律文书—— 2026 年 3 月，张勇与方运舟一同被法院列为失信被执行人。

张勇消失的同时，方运舟开始越来越多地出现在人前，几乎把自己绑在了"找钱"这根绳索上。他需要在投资人、股东和政府之间周旋，为一家已经发不出工资的公司寻找最后的活路。

据雷锋网报道，国内曾有一家公司在 2024 年 11 月底接到哪吒的融资需求，"哪吒汽车的诉求是想融资 3-5 亿美元（约合人民币 21 亿 -36 亿），目的是为了尽快在港股 IPO。原计划是在 2025 年中完成上市，有可能会借壳上市。"这家公司根据需求专门制定了一整套方案。代表哪吒汽车沟通的是另外两个高管，哪吒汽车创始人方运舟和 CEO 张勇未出席。

12 月初，融资有了一些积极的迹象。据称有一笔来自金砖国家基金的 30 亿元投资，将于春节后落地。管理层不断向外释放信号，希望能得到股东们的支持，但股东们仍在相互观望。

有了解哪吒融资情况的相关人员称，某地政府愿意支持哪吒，前提是某家民营股东先出头支持，"只要有一个（股东）愿意走出来，某地政府就愿意 1:1 配资。"

但方运舟始终没有等到这个领投方。

当时还有管理层试图向外放出利好消息，称哪吒有机会和华为合作，风声最终没有落地。但在那段时间里，任何一根可能的稻草，哪吒汽车都伸手去抓了。

2025 年 2 月，哪吒汽车筹划 E 轮融资，计划规模约 40 亿至 45 亿元，领投方为上述金砖国家基金。这笔钱被很多人看作最后一根救命稻草，方运舟亲自参与沟通。但融资方案最终未能落地，据九派财经报道，是南宁民生产投的内部股东反对。南宁民生产投是哪吒汽车股份高于 10% 的大股东，而其内部又有 6 个不同背景的股东，利益难以统一。

●  图片来源：南方 · 都市报

哪吒的股东结构有一个先天缺陷：股权分散，没有一股力量能在关键时刻拍板。

据《南方 · 都市报》，哪吒汽车背后有近一半的股权由国资持有。其中，宜春国资持股 12.18%、南宁国资持股 11.20%、华鼎资本（背后有四川国资）持有 9.82%、安徽国资持有 8.28%、桐乡国资持股 6.62%。产业方的股东以三六零和宁德时代为主，各持有 9.12% 和 3.04% 的股份。

管理团队持股比例本来就低，在董事会里更是缺少话语权。这就导致了一个致命的循环——越是需要快速决策，越是犹豫不决；每犹豫一天，谈判桌上的筹码就少一分。

在摇摆、犹豫和混乱中，哪吒失去了最宝贵的时间。那笔传说中的 30 亿，最终没有到来。

●  图源：《完美公路之旅》

公司的各项机能开始不可逆地衰竭。2025 年 1 月，哪吒汽车和方运舟被下达了第一份限制高消费令。3 月，哪吒开了供应商大会，"希望大家给予支持，选择一个机会，让公司有活下去的可能。"最终和国内 134 家供应商达成总计超过 20 亿元的债转股协议。

4 月，网络传出视频，哪吒经销商代表来到某地工厂维权，称很多门店按厂家的要求打全款几百上千万元，但车一辆都没有发出。有的经销商为了买车贷款担保，现在正被银行追债客户起诉。

5 月 14 日，哪吒汽车被上海禹形广告有限公司申请破产审查。5 月 23 日，嘉兴市中级人民法院发布了《关于合众新能源汽车股份有限公司破产重整案件竞争方式指定管理人询邀函》，准备为哪吒汽车招募破产管理人。

这段时间，据九派财经报道，有投资方仍想保住哪吒汽车，但条件是罢免方运舟。罢免方运舟的决议最终没有通过，因为方运舟获得了宜春的支持——在 IPO 招股书中，宜春与方运舟签署了一致行动人协议。

6 月 11 日晚间，方运舟离开上海，前往桐乡。员工们则被通知，自 6 月 12 日起，员工居家办公，方运舟不再在上海虹桥办公。在此之前，网上流出视频，哪吒上海总部内，有不少员工围坐在方运舟的办公室门口，讨要被拖欠的工资。现场气氛紧张，员工们情绪激动，方运舟显得有些不耐烦。

2026 年 3 月，方运舟与张勇因"有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务"，被法院列为失信被执行人。

2023 年，方运舟和张勇曾联合发表新年致辞，文末总结说 " 2023-2025 年，必将是一场艰难的挑战，也是哪吒汽车的生死存亡之战。"

哪吒没有赢下这一战。

今年 3 月，合众管理人发布了一则《合众新能源汽车股份有限公司破产重整案第三次债权人会议通知》。通知提到，合众新能源汽车股份有限公司破产重整案第三次债权人会议定于 2026 年 4 月 11 日召开。但对于会议的具体结果，暂无相关进展公布。

在那之前，哪吒的车主们已经在 2025 年 9 月被终止了车联网服务。有人花几十万买的车，智驾功能成了屏幕上的装饰图标，只能自购每月 5.9 元的基础流量包，维持最基本的导航。社交平台上，修车靠自学的车主们交流零件拆解教程。偶尔还有人问一句：哪吒到底还活着吗？

还有那些至今仍在发声的前员工。有人说，"拿到钱也好回家过年"。经销商们垫付的成本、被拖欠的返利和补贴，几无追讨的可能。供应商签下的债转股协议，对应的是一家前途未卜的破产企业。

2023 年的那篇新年致辞里，方运舟和张勇还写过一句话："我们必将迎来胜利的曙光。"三年后回头看，曙光照向了别处。

封面来源：《国家破产之日》

参考资料

九派财经：独家｜哪吒汽车两次"罢免"幕后：股东的利益与分歧

雷峰网：留给哪吒汽车的时间不多了

晚点 Auto：谁杀死了哪吒？

晚点 Auto：哪吒汽车，被误会的逆袭故事

南方 · 都市报：新股东驰援还差临门一脚，哪吒汽车能否走出危局？

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